Hur summerar vi nyheterna och börsutvecklingen för December och 2025? Ännu ett år av en svårnavigerad börs med många fina nyheter och även några mindre trevliga överraskningar, men i överlag var det ett bra år trots rapport missar och även otroligt mycket makroekonomiska händelser som man inte ens vågade gissa på! Årets sista månadens börs för 2025 bjuder på: marknadsöversikt, index, valutor, investeringar och en liten årskrönika som grädden på moset.
2025 blev ett år präglat av geopolitisk oro, kraftiga marknadssvängningar och ett nyhetsflöde som sällan gav utrymme för lugn. USA lanserade flera försök till fredsinitiativ kring Ukraina, samtidigt som Mellanöstern fortsatte att skaka och tillfälliga vapenvilor snabbt föll samman. Trump dominerade rubrikerna med tullar, hot, reträtter och nya utspel – ibland som maktfaktor, ibland som ren osäkerhetsmotor.
Marknaderna speglade kaoset. Kryptomarknaden bjöd på kraftiga rörelser där Bitcoin föll tungt innan en skakig återhämtning tog vid. Tekniksektorn visade sprickor trots starka år: Nvidia drabbades av sin sämsta börsdag på länge, Apple lanserade ännu en dyr iPhone och AI-racet tog ny fart när ChatGPT aviserade planer på en egen sökmotor. Samtidigt blev Intellego årets stora skräckexempel – ett haveri med handelsstopp, utredningar och tusentals småsparare fast i vad som slutade i total misstro.
Centralbankerna försökte mildra effekterna med räntesänkningar i både USA och Sverige, vilket gav tillfälliga börslyft. Lägre inflation i USA gav visst hopp, men kapitalet sökte sig allt oftare mot tryggare tillgångar när osäkerheten bestod.
Ser vi tillbaka på året är det tydligt att även om många bolag levererade starka rapporter blev Verve vår svarta svan – eller snarare en riktig jävla skithög. Med ambitionen att ha runt 20 procent av portföljen exponerad mot bolaget blev smällen extra kännbar, särskilt i ett år som var genomgående tufft för Verve. Det satte sina spår, minst sagt.
Samtidigt ska det sägas att övriga innehav gjorde sitt jobb. Flera bolag levererade stabilt och lyckades i stor utsträckning kompensera för misären i Verve. Investor fungerade som ett tydligt draglok, och vi hade dessutom ett par väl tajmade köp och sälj längs vägen. Tur? Skicklighet? Förmodligen en kombination – men vi tar det.
När vi blickar in i spåkulan hoppas vi att 2026 bjuder på lite mer fred, lite mindre kaos och en börs som fortsätter att slå nya ATH – trots att ribban redan ligger högt. Förhoppningen är att marknaden får andas ut, riskaptiten sakta hittar tillbaka och att avkastningen blir något att glädjas åt, inte bara för oss utan för er alla.
Kanske är det också 2026 som småbolagen äntligen får revansch efter flera år i frysboxen. Eller så får vi vänta ytterligare ett varv. Den som lever får se – men oavsett går vi in i året med tillförsikt, disciplin och blicken stadigt framåt.
2025 blev aldrig lugnt, aldrig enkelt – men lärorikt. Ett år som visade att marknaden kan hantera nästan vad som helst, så länge rörelsen fortsätter.
Vi önskar er alla god avkastning och ett riktigt fint 2026!
Utveckling – Index
Ser vi till helåret 2026 stänger portföljen på 12,80 %. Vi missar målet på 15 procent med några ynka procentenheter, men med facit i hand får vi ändå kalla det klart godkänt. Det är lätt att glömma hur mörkt det såg ut i november, när vi var nere runt 4 procent efter att Verve bommade sin rapport. Där och då kändes året mer eller mindre förlorat. Men portföljen tog sig i kragen, steppade upp under slutspurten – och momentumet ser ut att följa med oss rakt in i 2026.
Jämfört med de flesta index får vi dock stryk. Hela börsen har gått som ett expresståg sedan Trump annonserade tullarna, och än så länge verkar det inte finnas någon broms installerad. Frågan är bara hur långt upp vi kan ta oss innan uppgången tappar fart. Med det sagt: vi slår Avanzianerna med råge – och det får ändå räknas som en liten seger i sig. Under 2026 är ambitionen tydlig: då ska marginalen bli ännu större.
När vi blickar tillbaka på året finns det ändå anledning att vara stolta. Vi har navigerat ett fullständigt kaotiskt omvärldsläge efter bästa förmåga, utan att tappa vare sig disciplin eller långsiktighet. Portföljen känns i dagsläget både robust och välbalanserad, med en mix av tillväxt och stabila innehav som står pall även när det blåser. Mycket talar för att 2026 blir året då vi spänner bågen ordentligt – och den här gången siktar vi inte under 15 procent.
Den egna portföljen avslutar året starkt. En bra månad, bättre utveckling än index och en skön känsla av att få stänga året med en liten ”seger”. Samtidigt ser vi fortsatt minskad riskaptit i marknaden. First North föll 2,42 procent under månaden – ett tydligt tecken på att småbolagen fortfarande har det tufft.
Ser vi till helåret är det Tyskland som tar hem guldet med en uppgång på 22,31 %, tätt följt av globalindex på 21,15 %. Årets stora förlorare hittar vi på hemmaplan: First North och småbolagen, som summerar året på –9,25 %. En brutal påminnelse om hur tudelad marknaden faktiskt varit.
| Index | Utv 1 m. | Utv 3 m. | Utv 1 år. | Utv i år. |
|---|---|---|---|---|
| Privatspar.se | 3,69% | 3,03% | 12,80% | 12,80% |
| OMX 30 | 3,41% | 8,71% | 15,32% | 15,32% |
| OMX 30 GI | 3,41% | 9,03% | 18,88% | 18,88% |
| OMX Sthlm Large Cap GI | 2,30% | 6,55% | 9,76% | 9,76% |
| OMX Sthlm Mid Cap GI | 1,41% | 2,01% | 7,71% | 7,71% |
| OMX Sthlm Small Cap GI | 4,81% | 1,53% | 16,41% | 16,41% |
| First North | -2,42% | -10,02% | -9,25% | -9,25% |
| DAX | 2,74% | 3,14% | 22,31% | 22,31% |
| DJ Usa | 0,66% | 3,20% | 16,47% | 16,47% |
| Nasdaq 100 | 0,11% | 3,46% | 20,42% | 20,42% |
| Dow Jones | 1,36% | 4,43% | 13,83% | 13,83% |
| S&P 500 | 0,69% | 3,11% | 17,25% | 17,25% |
| World Index | 1,48% | 4,11% | 21,15% | 21,15% |
| Avanzianens snitt | 0,34% | 1,62% | 7,48% | 7,48% |
Utveckling – Valutor
Ser vi till helåret på valutafronten bjöd den svenska kronan på en minst sagt välbehövlig revansch. Efter år av motvind fick vi till slut se en rejäl återhämtning, och ett år som detta är det svårt att inte vara nöjd med att vi till största del varit exponerade mot just kronan. Det har varit ett styrkebesked – och ett kvitto på att tålamod ibland faktiskt lönar sig.
För många Avanzianer har dock valutautvecklingen varit allt annat än munter. Den stora exponeringen mot dollarn och amerikanska bolag har inneburit rejäla valutasmällar, trots att underliggande aktier i flera fall gått starkt. Dollarförsvagningen har helt enkelt ätit upp en stor del av avkastningen. Kanske är det först under 2026 som vi på Privatspar börjar plocka in amerikanska bolag igen – då med förhoppningen om att få draghjälp från både aktiekurs och valuta, om stjärnorna står rätt.
Under december månad har kronan fortsatt att visa muskler och stärkts mot i stort sett alla större valutor. Samtidigt har dollarn fortsatt sitt fria fall, där Trump – föga förvånande – inte verkar bry sig nämnvärt om sin egen ”världsvaluta”. Vad detta leder till på sikt återstår att se, men just nu tycks kapitalet flytta fokus: bort från valutor och mot klassiska ”safe haven”-tillgångar som guld, silver och platina.
Och ja – det är oroliga tider. Extremt oroliga. Uppgången vi sett i ädelmetaller saknar nästan motstycke i modern tid. Jag kan inte minnas att vi tidigare sett något liknande. Silver har rusat närmare 200 procent på ett halvår. Det är siffror som nästan låter overkliga – och som i sig säger en hel del om den osäkerhet som just nu präglar världsekonomin.
| Valuta | Kurs i SEK | Utv 1 m. | Utv 3 m. | Utv 1 år. | Utv i år. |
|---|---|---|---|---|---|
| USD | 9,21 | -2,39% | -2,14% | -16,42% | -16,42% |
| EUR | 10,81 | -1,30% | -2,14% | -5,78% | -5,78% |
| NOK | 0,92 | -1,89% | -2,94% | -5,66% | -5,66% |
| DKK | 1,45 | -1,30% | -2,22% | -5,78% | -5,78% |
| CAD | 6,72 | -0,47% | -0,59% | -12,48% | -12,48% |
Händelser för egna innehav
Här nedan hittar du nu de viktigaste händelserna som rullat in under månaden för bolagen i KMG:s alldeles egna superportfölj.
Alfa Laval
Nyheter och händelser
- Alfa Laval presenterar nu en ny bränslebehandlingsmodul, FCM, som förbereder flytande naturgas, LNG, för användning i motorer inom sjöfarten. LNG-bränsleförsörjningssystemet bygger på avancerad kryoteknologi, en ny teknologi som Alfa Laval nyligen förvärvat från det franska företaget Fives Energy Cryogenics. De första testbänkarna för FCM LNG levereras under 2026, och systemet blir tillgängligt för leveranser 2027.
Insynshandel
- Ingen insynshandel denna månad.
Assa Abloy
Nyheter och händelser
- Assa Abloy har förvärvat den amerikanska tillverkaren Sargent and Greenleaf, som utvecklar mekaniska och elektroniska låslösningar samt hårdvara för säkerhetsskåp. Sargent and Greenleaf, som grundades 1857, hade 2024 en omsättning på cirka 470 miljoner kronor och omkring 100 anställda. Förvärvet förväntas bidra positivt till vinst per aktie från start. Marginalen är god.
Insynshandel
- Ingen insynshandel denna månad.
Axfood
Nyheter och händelser
- Axfood har tecknat avtal med tyska Witron om att investera i automationsutrustning för det nya logistikcenter som koncernen planerar etablera i Frillesås i Kungsbacka kommun. Driftsättning av logistikcentret på 90 000 kvadratmeter beräknas påbörjas under 2030.
Den totala avtalade investeringen uppgår till 265 miljoner euro under perioden 2026 till 2031. Axfood och Witron har sedan flera år tillbaka ett samarbete då Witron levererat automationslösningen till koncernens högautomatiserade logistikcenter i Bålsta.
Axfood avser även ingå ett långsiktigt hyresåtagande för logistikfastigheten och diskussioner med potentiella fastighetsägare pågår.
Sammantaget beräknas Axfoods kapacitet med det nya logistikcentret öka med minst 20 procent jämfört med dagens volym i södra Sverige. Investeringen kommer att finansieras genom en kombination av operationellt kassaflöde och kreditfaciliteter.
I juli ingick Axfood avtal med Handelsbanken, SEB och Swedbank om en ny revolverande kreditfacilitet som ersätter den tidigare. Kreditfaciliteten uppgår till 4 miljarder kronor, varav 1 miljard har löptid till juli 2028 och 3 miljarder kronor har löptid till juli 2030.
Insynshandel
- Ingen insynshandel denna månad.
Investor
Nyheter och händelser
- Inga nyheter denna månad.
Insynshandel
- Ingen insynshandel denna månad.
Lån & Spar
Nyheter och händelser
- Inga nyheter denna månad.
Insynshandel
- Ingen insynshandel denna månad.
Skanska
Nyheter och händelser
- Skanska har tecknat avtal med University of Texas om en totalrenovering av en historisk byggnad på universitetets campus i Austin, Texas. Kontraktet uppgår till 65 miljoner dollar, motsvarande cirka 640 miljoner kronor. Ordern kommer att bokföras inom USA-verksamheten under fjärde kvartalet 2025.
- Bodens kommun och Skanska ska bygga en ny processbyggnad till Svedjans reningsverk. Projektet genomförs som en totalentreprenad i utökad samverkan. Det befintliga avtalet mellan parterna för projekteringsfasen (fas 1) kompletteras nu med ett kontrakt för produktionsfasen (fas 2).
- Skanska har tecknat ytterligare ett avtal med en återkommande kund om att bygga ett nytt datacenter i USA. Kontraktet är värt 228 miljoner dollar, eller cirka 2,2 miljarder kronor, vilket kommer att inkluderas i orderingången för USA för det fjärde kvartalet 2025. Tilläggsordern innebär att det totala kontraktsvärdet ökar till cirka 267 miljoner dollar. Den ursprungliga tilldelningen om 39 miljoner dollar avsåg tidiga arbeten i projektet.
- Skanska har genom ett samriskbolag tillsammans med Flatiron Dragados tecknat ytterligare ett avtal med Los Angeles World Airports om modernisering av flygplatsen. Skanskas del av kontraktet är värd 445 miljoner dollar (cirka 4,4 miljarder kronor). Hela kontraktets värde anges till 868 miljoner dollar.
- Skanska ersätter bro i Jurupa Valley, Kalifornien, USA, för USD 59M, cirka 580 miljoner kronor.
- Skanska bygger nytt stadshus i Franklin, Tennessee, USA, för USD 53M, cirka 520 miljoner kronor.
- Skanska investerar cirka 230 miljoner kronor i den första fasen av ett bostadsprojekt i Trondheim i Norge. Detta är det första projektet från den portfölj som Skanska förvärvade från Nordr i september 2025 att påbörja byggnation. Projektet markerar också starten på den sista fasen av en större satsning för att omvandla Lillebyområdet i Trondheim.
- kanska säljer två kontorsbyggnader i Köpenhamn, Danmark, för DKK 1,0 miljarder, cirka 1,5 miljarder kronor
- Skanska har sålt två fullt uthyrda kontorsbyggnader i Ørestad City i Köpenhamn, Danmark, för DKK 1,0 miljarder, motsvarande cirka 1,5 miljarder kronor. Köpare är PensionDanmark. Transaktionen kommer att bokföras av Skanska Commercial Development Nordic under det fjärde kvartalet 2025. Överlåtelsen av fastigheterna kommer att ske i januari 2026.
- Skanska har tecknat avtal om att bredda en motorväg i San Jacinto, Kalifornien. Kontraktet är värt motsvarande cirka 1,1 miljarder kronor.
- Skanska har tecknat avtal med Karlskrona kommun om att bygga en ny infartsgata till Karlskrona, vilket blir stadens nya entré. Kontraktet är värt cirka 450 miljoner kronor.
Insynshandel
- Ingen insynshandel denna månad.
SSAB
Nyheter och händelser
- SSAB har utsett Tom Cox till chef för SSAB Americas, med tillträde den 1 februari 2026. Tom Cox är för närvarande chef för SSAB Iowa och har jobbat på SSAB i 24 år.
- SSAB:s dotterbolag Tibnor köper Ovako Metals från Ovako. Det köpta bolaget har cirka 40 anställda och omsatte i fjol cirka 40 miljoner euro.
Ovako Metals lagerhåller, bearbetar och distribuerar stål och metaller för verkstads-, process-, och byggindustrin. Affären är föremål för konkurrensmyndighetens godkännande i Finland och den preliminära tidsplanen är att slutföra förvärvet under första kvartalet 2026. - Produktionen av råstål globalt uppgick till drygt 140 miljoner ton i november 2025, vilket motsvarar en minskning med 4,6 procent jämfört med samma månad 2024.
- Asien och Oceanien producerade närmare 100 miljoner ton råstål under november, en minskning med 7,1 procent.
- I EU uppgick produktionen till 10,2 miljoner ton, vilket motsvarar en nedgång om 3,5 procent.
- I Nordamerika ökade produktionen av stål med 5,4 procent till 9,0 miljoner ton.
Insynshandel
- Ingen insynshandel denna månad.
Telenor
Nyheter och händelser
- Norska mobiloperatören Telenor har nu säkrat alla nödvändiga myndighetsgodkännande för att gå vidare med sin försäljning av verksamheten i Pakistan. Affären väntas slutföras så snart de återstående juridiska stegen är genomförda. Från och med rapporten för fjärde kvartalet 2025 kommer Telenor Pakistan att redovisas som avvecklad verksamhet. Köpare är av den pakistanska verksamheten är PTCL.
Insynshandel
- Ingen insynshandel denna månad.
Traton
Nyheter och händelser
- Fordonstillverkaren Traton har för första gången fått ett lån om 500 miljoner euro från Europeiska investeringsbanken för att finansiera utvecklingen av nästa generations lastbilsflotta. Lånet löper i fem år och ska användas för att öka takten för införandet av en gemensam modulär plattform kallad Traton Modular System.
- Lastbilsjätten Scania, som ingår i börsnoterade Traton, och LKAB använder en ny 8×4 eldriven tippbil i drift i Malmberget. Fordonet, kallat Sleipner, är Scanias första elbil med två styrbara framaxlar och ska klara tunga laster i krävande miljöer. LKAB ser potential för en helt fossilfri hantering av gråberg om testen faller väl ut. Inga finansiella detaljer anges kring partnerskapet.
Insynshandel
- Ingen insynshandel denna månad.
Verve Group
Nyheter och händelser
- Inga nyheter denna månad.
Insynshandel
- Ingen insynshandel denna månad.
Översikt egna innehav
Nedan får ni en snabb översikt över vilka bolag vi har i portföljen och hur stor del av kakan varje bolag utgör. Statusen för bolagen är baserad på deras Q3-rapporter, men den kan såklart ändras efter varje ny rapport, beroende på hur vi tycker att bolagen utvecklas och presterar.
Och för den som är lite extra nyfiken: hela portföljen ger just nu en direktavkastning på 2,9%.
| Bolag | % av totala portföljen | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Status |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Alfa Laval | 1,64% | ✓ | ✓ | ✓ | – | Svagt köp |
| Assa Abloy | 4,27% | ✓ | ✓ | ✓ | – | Svagt köp |
| Axfood | 3,36% | ✓ | ✓ | ✓ | – | Svagt köp |
| Investor | 26,46% | ✓ | ✓ | ✓ | – | Köp |
| Lån & Spar | 2,43% | ✓ | ✓ | ✓ | – | Svagt köp |
| Skanska | 5,01% | ✓ | ✓ | ✓ | – | Svagt köp |
| SSAB | 23,48% | ✓ | ✓ | ✓ | – | Svagt köp |
| Telenor | 8,37% | ✓ | ✓ | ✓ | – | Svagt köp |
| Traton | 9,21% | ✓ | ✓ | ✓ | – | Svagt köp |
| Verve | 15,41% | ✓ | ✓ | ✓ | – | Behåll |
Månadens köp – Vad vi köper och varför
Här ser ni hur vi har valt att fördela månadens köp – vilka bolag vi satsar på och hur stor del av beloppet vi lägger på varje bolag i procent. Vi har också inkluderat en motivering, så att det förhoppningsvis blir lite lättare att förstå vad vi grundar våra köp på.
| Bolag | Motivering | Belopp i % | Status |
|---|---|---|---|
| Alfa Laval | Ligger bra i kurs, P/E runt 21. Alfa bör gynnas av energieffektivisering och den gröna omställningen framöver. | 15 | Svagt Köp |
| Assa Abloy | Ligger relativt högt i kurs, nära ATH. Bostadsmarknaderna i Norden och Kina fortfarande går trögt. Organiska tillväxten äntligen blivit positiv (3%). | 5 | Svagt Köp |
| Axfood | Alla områden växer snabbare än jämförbara butiker. City Gross väntas bli lönsamt under H2 2026. Hög kurs i dagsläget, ett P/E-tal på 29 som är högre än snittet som har legat kring 25. | 0 | Behåll |
| Investor | 25% fördelning när substansrabatt är över 10%. När substansrabatt kommer ner siktar vi på 20% fördelning igen. | 0 | Behåll |
| Lån & Spar | Hög i kurs men stor uppsida. Lanserar bolån i Sverige 2026. | 30 | Köp |
| NCC | Bevakning och vänta på beslut om sälj av området industry. | – | – |
| Skanska | Kurs föll efter rapport, relativt billigt nu. | 10 | Svagt Köp |
| SSAB | Fortfarande relativt låg nivå på kurs. Bör långsiktigt vara en bra investering. | 0 | Behåll |
| Telenor | Kommit ner i kurs, NOK har tappat mot SEK. Fortsatt tillväxt väntas, om något svag. Kursen har fallit lite på rapport. Bra utdelningsaktie och uppsida bör finnas närmsta året. | 30 | KÖP |
| Traton | Kursen har fallit senaste tiden. Oro kring politik och tullar. Eventuellt att satsningarna i Kina täcker förlusterna i USA. Långsiktigt bör det fortfarande vara ett bra köpläge, men kan de leverera 15% avkastning över ett år? | 10 | Svagt Köp |
| Verve | Inget köp i och med att rapporten var en besvikelse. Vi siktar på en fördelning om 80% stabilabolag och 20% tillväxt. | 0 | Behåll |
OBS! Detta inlägg är inte finansiell rådgivning och ska inte ses som en rekommendation att köpa eller sälja några värdepapper. Informationen är generell och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, mål eller riskprofil. Vi garanterar inte att informationen är fullständig eller korrekt. Investeringar kan leda till både vinst och förlust, och du kan förlora hela det investerade beloppet. Alla investeringsbeslut fattas på eget ansvar.
